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家电越来越难卖了 家电品牌苏泊尔一季度营收大跌

责编柏舟 2019/4/26 13:14:452043
摘要 家电行业在19年初似乎都开始遇冷,诸多家电品牌的营收都不如意。据鹿豹座平台了解,知名家电品牌苏泊尔近期发布了一季度的财报,财报上显示苏泊尔(002032.SZ)大跌8.99%,创下2015年以来单日最高跌幅。4月24日晚上,苏泊尔公布了2019年一季度的业绩,增速大幅回落:公司实现营…

家电行业在19年初似乎都开始遇冷,诸多家电品牌的营收都不如意。据鹿豹座平台了解,知名家电品牌苏泊尔近期发布了一季度的财报,财报上显示苏泊尔(002032.SZ)大跌8.99%,创下2015年以来单日最高跌幅。

 

4月24日晚上,苏泊尔公布了2019年一季度的业绩,增速大幅回落:公司实现营收54.74亿,同比增长12.0%;净利润5.15亿,同比增长13.47%。对比2017-2018年一季度,其营收和净利润增速均在20%以上。

苏泊尔的主营业务为炊具和厨房小家电,根据市场调研公司中怡康监控数据和奥维监测数据显示,截至2018年底,苏泊尔在厨房小家电九大重要品类的线上、线下合计市场份额稳居行业第二。

2018年房地产行业的不景气,传导至整个家电行业,使得处于链条下游的家电行业也进入周期的下行期。Wind家电(中信)指数显示,从2018年1月以来,家电指数一路下跌,直至2019年1月才走出底部。

在周期下行期,就算是小家电、厨电这类朝阳家电行业也不可避免。由于销量环比减弱,而生产环节调整滞后,导致库存累积,而随后公司通过放松信用额度降低存货。从2017年三季度开始,苏泊尔的存货增速高企,远远超过营收和利润的增速,也远高于历史时期,是2011年以来的新高,存货周转也相对应地恶化。在2019年,苏泊尔的存货出现较大幅度的下降,从年初的23.62亿元下降到一季度末期的16.16亿元。不过,卖出存货并未全部转化为经营现金流。同期应收账款(含应收票据)上升了2个亿至26.2亿元,相比2018年一季度上升了4个亿。这说明,苏泊尔实际通过加大赊销的方式处理存货。

另一个指标是预收账款可以帮助我们预测2019年整年的情况。对于家电企业来说,预收款项即经销商拿货提前预付的资金,该指标反映了在下一阶段公司产品的销售情况。

经销商拿货的态度变化反映了他们对于家电销售前景,特别是房地产销售的政策担忧。从预收款项的同比变化来看,苏泊尔2019年一季度的预收款项为3.25亿元,同比2017年一季度下降59%,一定程度反映了2019年销售并不乐观。

基于房地产与家电行业的关联关系,地产行业短期内不会恢复此前的高点,房地产行业的顶部,决定了下游家电行业的顶部,房地产竣工面积在2014年超过10.7亿平米的历史最高峰以后,开始逐年回落。

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